并购正火，看这些牛企怎么做？

并购正热。据E20环境平台不完全统计，截至目前，固废领域发生及拟进行的并购案例有42起，涉及交易总金额近170亿，比去年同期增长60多亿元。另据统计，截至11月底，水务行业并购案例也已经达到94个，涉及金额约404亿元。

在12日的“2015中国环保上市公司峰会”上，E20环境平台首席合伙人、北京大学环境学院E20联合研究院院长傅涛介绍，我国的环保产业并购主要分为5个阶段：早期是项目投资；第二阶段是同行业项目并购；其次是跨界并购，如东方园林进军环保市场；第四阶段是产业链延伸并购：如上风高科并购绿色东方，南方泵业收购金山环保等，属于设备企业涉足项目投资运营，这种并购拉动了产业升级；第五种是资本并购，也叫杠杆型并购，是最高级的并购，如启迪并购桑德环境，即是此类经典案例。

傅涛认为，整体经济下行，却正是环保产业发展的上行期。产业转型升级需求强烈，资本也从其他行业转战环保。一些公司凭借资本之力，长袖善舞，环保产业正迎来资本时代。注入上述一些“野蛮人”、转型者，纷纷各展拳脚，上演环保企业春秋争霸图景。

启迪控股总裁王济武：投资就是治病启迪桑德或将增资一二百亿元

要说今年环保市场最引人注目的应该就是清华启迪系入主桑德环境事件，70亿元的收购价格创环境产业新高。

事件参与人——启迪控股总裁王济武介绍，因为环保问题严峻，有病需要治，需要投入，启迪进入环保，就是抱着一种治病的目的，组织一些资源，治环境之病。治病须从病开始，如空气问题反响强烈。所以，启迪控股投资亚都公司——有29年历史、唯一一个国家技术发明奖获得企业，先从解决我们室内、车内可解决的空气问题开始。投资桑德同样如此。启迪的概念就是有病要治，谁能治好病就投谁。

王济武认为，技术可带来人们生活方式改变，而通过技术+资本的手段，会促进一个新兴产业的发展。他认为，目前中国相对于世界的利好，主要基于1986年的科技改革，863计划让科技推动计划得以启动。从这个角度，2016年也是个节点。环保行业刚刚开始，尚属于幼苗期，机会非常多。这两年，启迪在环境领域投的资已经有200亿元左右，包括对E20环境平台、桑德环境、科达洁能和亚都公司等。未来3年，环保产业一定会出现千亿级的并购或重组。未来启迪还会在环保领域扩大投资，希望更多合作，构建各种联盟，可以控股，也可以不控股，共同解决环境问题。只要领域是正确的、技术是先进的、团队是靠谱的，未来3年内，环保产业将会有无数新兴公司横空出世。这段时期，是环保产业重要的初生期和转型期，也是一个弯道超车的重要节点。

启迪所属的创投基金有100多个，其中有3个入选今年国家30多个优秀者名单。启迪将通过园区集群式模式，以独有的资本+全球创新孵化体系，做好创业创新和技术服务。启迪已经与肇庆市合作建立环保科技城，首期发起20亿环保投资基金，并建立重组基金。王济武希望愿与有志者一起合作。启迪将利用全国全球化的网络，为合作公司提供更多支持。

王济武介绍，启迪是以战略投资为目标，希望与文一波一起合作。3年后，环保市场千亿时代或将到来，桑德也应该是其中之一，成为千亿级公司。目前启迪正帮助桑德进行海外市场开拓。启迪与桑德的合作，100亿只是起步，明年，启迪桑德应该还会有一二百亿元的增资计划。

首创股份总经理刘永政：海外战略布局承担国企责任

今年是启迪，去年则是首创。首创集团大手笔收购新西兰固废公司的影响还没散去，今年他又花费11亿多收购新加坡ECO公司，加快走出去，成为首创系给大家的深刻印象。

对此，首创股份总经理刘永政介绍，这两个项目，是首创这一两年的两个战略性并购。收购新西兰TNZ公司，一是基于财务投资考虑，此项目的投资回报率还不错，其次是基于产业链延伸发展的考虑。TNZ公司是新西兰最大的固废处理公司，其从前期收集到转运到后续处理处置各环节都做得很好。可供国内借鉴；另外，在管理方面，TNZ公司有百年历史，积累了很多管理经验。并购后，它们计划每年投入1个亿，实施业务流程信息化升级，进行整体管理优化；文化方面，新西兰的环保企业，其环境服务的心态平和，值得国内企业学习。

新加坡ECO公司，是新加坡三个拥有工业固废处理牌照的企业之一，唯一一个有污泥牌照的公司。主营综合性工业固废处理，在危废、溶剂、重金属处理处置方面，值得可供中国未来的工业园区固废处理借鉴。在工艺技术方面，它们同时拥有流化床、炉排炉和回转窑。拥有顶尖的实验室，每种工业危废都先行化验，根据不同成分，寻找并制定适应性的工艺技术路线。

其次，在一带一路的大背景下，作为国企，首创股份要兼顾国家在东南亚开拓的重任，而新加坡是桥头堡和战略重地。

未来，首创股份将尽多发挥资本的优势，并尽可能创新，担当起国有企业应该承担的责任。

东方园林联席总裁陈幸福：打造千亿级环保生态公司明后年将拿出200亿用以并购

东方园林是中国园林第一股。近年正凭借强大的资本实力，跨界环保，被称为环保“野蛮人”。其东方园林联席总裁陈幸福介绍，自2013年起，东方园林以城市水生态修复为突破点，开始了从景观向生态的战略升级，目前已基本完成。环保是东方园林是2015年重点发力的板块，业务包括环保水务工程的咨询、设计、施工、运营，固废垃圾的收集、转运、循环利用、处理及运营管理，以及土壤修复等服务。在水生态领域，东方园林创立以水资源管理、水域污染治理和水域生态修复，以及景观建设为核心的“三位一体”综合治理模式，目前已进入100个城市。

目前，环保领域，东方园林通常采用两大融资模式：资金保障来源于农发行的PPP模式、资金保障来源于生态基金的产业基金模式。在水务领域，东方园林采取新项目投资加并购的模式，迅速占据行业制高点；在危废处理领域，东方园林先并购再投资，力争打造行业第一品牌。另外，东方园林生态股份还成立了创投基金，用于支持内部创业和外部小公司的孵化。其看重的公司，目标是做到行业前三，采取差异化投资战略，以产业链扩展+金融+互联网+ 模式为加速器。

去年公司开始启动专业环保的并购，第一轮并购接近尾声。标的额50多亿，实际投资并购为30多亿，一些企业没有进行绝对控股。明后年计划实施2+2计划，拿出200亿并购，200亿投资。按照规划，未来3至5年内，东方园林生态股份的市值将达1000亿。至多10年，东方园林投控集团将冲刺5000亿市值，打造生态环保、文旅、互联网＋、医疗、保险等五大板块的千亿市值公司。

上风高科总裁马刚：以环境监测为主，做高技术含量的环保企业

上风有40年的发展历史，主要做核电站、地铁和大楼的风机产品，在风机细分领域具有领先优势。中国第一座核电站使用的风机就是上风供货的。杭州绍兴总部接待过浙江省领导及习主席等国家领导。最近两年，上风公司开始选择向环保转型。

马刚介绍，企业本身专注于高端设备制作，所以必须向技术含量高的领域转型，固废领域、垃圾焚烧是上风公司的转型目标。2015年3月，上风高科宣布收购宇星科技，转型环保产业。据介绍，宇星科技是环保监测领域的综合性服务龙头企业，已经为超过7500家用户提供各类气体、水质、水文环境监测产品。10月，上风高科再次出手，拟出资1亿元，受让深圳市飞马投资有限公司及深圳前海赤马环保投资有限公司合计持有深圳市绿色东方环保有限公司51%股权，并对其增资2000万元，最终持有“绿色东方环保”60%的股权。

马刚介绍，未来，上风高科将以环境监测为主，充分发挥资本优势，做高技术含量的环保企业，力争实现“1+1>2”的效果。后续还将在水环境修复包括土壤修复领域进行探索与布局。

上风高科的实际控制同时也是美的集团的实际控制人，自己原为美的小家电市场的负责人，上风高科将立足本身基础，以做实业的风格，抱着20-30年的心态，心平气和、踏踏实实做做好环保事业，希望与行业企业可以在技术方面有更多合作。

万邦达副总裁张友谊：并购是未来重点  2015转型PPP领域

万邦达是中国环保首家创业板挂牌公司，从工业污水治理起家，主要聚焦煤化工及工业园等领域。在2014年末的《投资者关系活动记录表》中透漏，并购作为公司未来发展的战略重点，正持续推进，将与主营业务作为公司发展的双轮驱动，公司将选拔优秀人才，组建专业资本运营团队负责并购重组事项。未来公司并购方向集中在环保资产及相关产业，工业水、市政水、烟气治理、节能减排等都在大环保概念内，侧重一些较成熟、运行较规范的企业。2015年，万邦达联手昆吾九鼎共发起设立20亿环保产业基金，首期规模不低于5亿。

万邦达副总裁张友谊介绍，2015年，万邦达重点转型PPP领域，年初时投入86亿元。现在仍在创新、调整，不求速度多快，讲究更稳、更专业。随着监管趋严，未来市场空间会更广阔，会考虑以并购的方式促进新的发展。

目前行业存在大量资源错配   未来3-5年是并购验证期

领先企业的行动代表着行业发展的方向，但在火热的并购背后，中信证券高级分析师王海旭认为，未来3-5年，将是并购行为的验证期：之前的并购到底会有什么样的结果？会产生什么样的化学反应？未来的市场格局会因这些并购发生什么样的变化？比如很多企业都想做综合服务商，但是否有能力做成是个问题，市场也不一定可以容纳这么多综合服务商。从客户层面看，未来，他们能接触的服务商会越来越少，那些更有能力进行技术和资本整合的企业会更被需要。一些企业根本没有机会面对终端客户。一些企业可能会专注于某一细分领域，作为这些大企业的配套合作或许会有更多机会。未来几年，将是大洗牌的阶段。

与王海旭对对并购的谨慎观察相类，傅涛认为，现在行业有三四万家企业，存在大量的产业错配。未来发展，面向效果，不需要太多的企业都实现用户界面，只需要服务好客户就好。把面对大众和政府的事情交给大企业去做。

未来，并购只是促进产业重构的推手，不管并购或被并购，其实都是产业合作，并不是企业消失不见了，二是为双方提供了更大的发展空间。现在并购也正当时，外来资本很看重环保企业，也有很好的对价。但环保企业本身首先要做到足够好。

对于未来，王海旭认为，投资并购主要看好三个方向：一是危险废弃物领域。此行业的牌照和技术等具有很高的门槛。二是横向并购。企业在相关方向上，进行业务拓展。三是纵向的产业链并购。目前这块市场做得比较少。之外，PPP也是一个很好的方向，市场很热，框架性的东西很多，未来比拼的应该是谁会把项目做得更实、让它更好落地。

（本文根据嘉宾发言及相关报道整理，未经发言人审阅）

编辑：李艳茹