PPP规范碰上融资难又贵？业界研讨环保PPP如何高效推进

　　【提问3】禁止政府以债务性资金当SPV的资本金，是否可以以股加债的模式或其他模式进行项目投资？环保领域发展较好的领域是什么，前景如何?

　　刘世坚表示，股加债要看是什么债，不能变成地方政府负债，明股实债就行不通，小股大债也不行。债的性质很重要，到底是谁的债。当前债务化解风险的任务很重，肯定是不能让政府来兜底。

　　唐凤池表示，目前包括政府基金、社会资本方及财务投资人等各方，目前都特别重视项目研究。政府基金正在变成战略投资人，对某个企业看好才会来投资。对于社会资本方，不能搞明股实债，应该同股同权，对项目的本身收益也要看好。财务投资人也在研究项目，可能会催生出对第三方风控管理方面的需求。

　　王立章表示，在生态文明上升为国家战略、环保督察趋严的情况下，也包括“水十条”“土十条”“大气十条”等政策提出的环境治理要求，社会对环境质量的要求越来越高，从长远来看，环保领域的发展前景是看好的。

　　【提问4】对融资成本走向有什么样的判断？PPP项目中，如果未来政府的支付出现问题，很大的风险会转移到银行方，怎么办？

　　唐凤池表示，从公开信息来看，现在PPP融资成本确实比之前有所提高，部分项目的融资成本已经是基准利率上浮30%左右，部分企业债等融资工具的成本甚至超过10%。

　　陈民表示，跟发达国家相比，我们国家的融资成本是比较高的。而且这一融资成本和我们国家经济发展速度也呈现较大的关联关系，在一段时间内，这种关联不会有特别大的变动。当然，每个项目都要具体考虑融资成本的问题，特别是工程为主、运营为辅的项目，没有调价公式或调价没有考虑利率的，在利率发生变化时其收益率会受到影响。

　　刘世坚表示，项目的融资成本可能是偏高，具体要看项目的位置和期限，也包括参与方和自身的征信问题。企业应该了解对项目放款银行的风控标准，这决定了单个项目融资的可获得性，以及成本高低。他认为，目前融资主要来自于政策风险和资金的占用，投资人承担的风险比较大，企业在项目的区域选择上一定要谨慎。

　　【提问5】目前很多城投公司在考虑如何转型。外部企业和当地的平台公司有无合作路径？目前有些PPP项目可能面临终止，项目合同对提前终止的条款五花八门，怎样才算客观公正的终止条款？

　　陈民表示，很多城投目前的日子不太好过，政策没有多少空间，唯一能活下去的路径就是找到一些本身有经营性的属性的项目，不走PPP，也不需要引入其他投资人。社会资本和城投合作，基于城投手里有没有一些经营性的项目，不过概率也比较小。京投的模式比较特殊。这种模式在非首都、非一线城市的地方政府很难借鉴，因为没有足够的财力和相关的资产，也无法借鉴ABO模式进行操作。

　　对于终止问题，陈民指出，可以说完全公平、公正的条款是不存在的，因为这本身是企业和政府的商业条款。双方都可以接受的条件下，底线就是保证能还上银行的贷款，再往上是收回投资成本或者再加适当合理的利润。

　　唐凤池表示，不少地方的城投公司过去基本是政府融资平台，存在的问题较多，当下谋划转型是出路。

　　【提问6】作为企业，在项目前期如何合法合理合规与政府或相关咨询机构沟通交流？

　　唐凤池表示，从政府的角度来说，有责任让市场获得充分且公平、公正的信息保障。无论是完善项目设计还是提高项目落地成功率，都会通过合适的方式和潜在社会资本进行平等沟通，包括但不限于PPP项目推介会、PPP项目市场测试等方式。

　　陈民表示，有时咨询机构也会给企业做顾问服务，提供专业的建议。当然不能在同一个项目上不能既为政府方咨询服务、又私下和潜在社会资本打成一片。企业应尽可能通过公开场合、渠道去交流沟通，作为意向投资人，找机会合理表达自己的诉求。

　　【提问7】对于PPP贷款，很多项目要求融资担保，上市公司净资产有一定比例，在银行贷款方面有哪些方面可以想？大咨询概念下，有没有对银行有影响的东西？

　　刘世坚表示，要求提供担保和进行增信属于银行进行风险控制的工具。当前银行的风控体系不是一朝一夕就能改变的。因此对项目而言，金融机构提前介入不会有太大的改变。

　　【提问8】特许经营是走在PPP之前的，特许经营用在PPP上是否还能使用？“混改”模式有什么优势？

　　刘世坚表示，之前个别地方的污水处理厂采用特许经营、而非PPP流程，前提是当地政府有较好的条件。具有存量资产的企业，可以探索”混改”模式。

　　唐凤池表示，“混改”和TOT适用的情况是不同的。一般来说，具体到单个项目，比如单体污水处理厂这种项目层面上，可以考虑TOT的模式；而涉及到集团层面上、该集团辅业不属于特许经营范围的，可以考虑“混改”。但“混改”适用于国资委系统，需要符合国有资产交易等相关规定和程序。

　　沙龙最后，汤明旺总结认为，项目出库和项目融资难、融资贵的问题，本质上都和项目合规性有关。过去各地追求PPP项目数量、现在是强调项目质量。刚才提到的投融资规划、PPP大咨询，以及从全流程规范PPP相关的方案文本及操作，其实都是为了更高质量地推进PPP项目落地。第一是要选对行业，有“负面清单”就有相对的“正面清单”，有些行业、有些领域整体上是安全的。第二是选对区域、选对政府。中国每个地方政府的经济水平、财政实力、履约情况都不同，尤其是到县域一级，千差万别，选对地方很重要。第三是合规操作。一个项目本身，不管是前期手续的完备性、“两评一案”合规性、采购流程和PPP合同签约合规性，还是信息披露的全面性、项目融资的实操性等，都关系到当下全生命周期规范管理的问题。第四是提高PPP服务的质量。核心在于“专业的人做专业的事”，需要借助咨询公司、金融机构、律师事务所等外部专业力量，各方集思广益、通力协作，高质量推进环保在内的PPP项目实施。

部分参会人员合影

编辑：刘影