绿谷 | 曾经沧海难为水之“校长”蒋超与金州浮沉

时间： 2021-12-06 09:46

来源：绿谷工作室

作者：谷林

2008年，美国房贷双巨头——房利美和房地美股价暴跌最终推倒美国金融危机的多米诺骨牌，影响波及全球。作为顶级银行的雷曼兄弟和美林也相继爆出问题，前者被迫申请破产保护，后者被美国银行收购。

之前因为审查等各种原因，金州的上市计划遭遇拖延，资金计划遭受影响。此次金融危机，则更是雪上加雪，金州在美国的上市计划泡汤，资金链出现危机，不得不转让了很多项目以求回血，在风头正劲的垃圾焚烧领域瞬间失速，眼睁睁看着光大国际从此一骑绝尘。

多年后，在作者对蒋超的采访中，他在总结融资的经验时介绍：“当时不太懂，一下子融得太大。对于美林这样的大投资者，有更多的赚钱通道，它们不太会投入更多心力到金州这样被投资企业的发展中去，更多的是财务投资，只关心财务结果。但这与企业的发展会产生矛盾：比如人员问题，企业发展需要做人员储备，而人员成长也需要时间，需要着眼于长远的眼光。而财务投资更看重短期的财务表现。”蒋超的这个思考，恐怕后来在PPP中翻车的大量民企老板们能感同身受：资本给了企业家高飞的翅膀，但它也有着潘多拉魔盒般的危险。

2009年，金州先后引入新的战略投资人安博凯直接投资基金（下文简称“安博凯”）和哈德森清洁能源投资基金，接手了美林的股权，融资5000万美元。2014年，安博凯、哈德森将拥有的金州投资92.7%的股权转让给了北京控股有限公司。这笔交易刷新了之前金州引入美林的交易记录，这笔交易也成为改革开放以来中国环境市场最大一桩并购案。

暮年：金州传奇落下帷幕——招屈庭前水东注

资金短缺，让金州之前一些隐藏或被忽视的管理问题也更多地浮出水面，很多精英人才陆续离开。

施剑2006年也去了香港上市公司百玛士担任CEO。百玛士被首创收购以后，他又同百玛士的老板合作过一些别的事情，2012年被蒋超重新邀请回金州担任北京金州公司的总经理，后来又调任金州工程总经理。

据施剑回忆，他第二次进入金州时，很多熟悉的人都离开了，他虽然也召回了一些人，但团队整体上没有之前那么齐整了。公司整体的干劲和士气也与之前不可相比，很多事情做起来不如以前那么顺畅。

当时金州运作已经比较困难，一些项目没有钱继续投入，一些出差费用甚至都不能及时到位。曾经辉煌的明星公司遭遇如此困境，前后的落差，和苦撑的煎熬，蒋超原先就不太健康的身体也出现了更多的问题。

彼时的金州，可谓元气大伤，但作为曾经的王者，其根基仍在。按照专业人士的说法，只要金州能很好地守住一些有稳定收益的核心资产，即使日后可能回不到鼎盛状态，生存应该不是问题，甚至“小日子过得还不差”。

鹏鹞环保就是一个很好的例子。因为新加坡融资不力，以及战略保守和其他管理原因等，鹏鹞环保错失行业资本时代的高速发展机遇，从昔日的领跑阵营跌落。但凭借较好的风险管控，守住一些运营项目，稳扎稳打，在PPP热潮期间，不仅躲过了其他企业的破产或卖身遭遇，更于2018年成功地重回A股上市，一度成为当时净现金流最好的上市水务民企，而且逆市收购了具有央企背景的中铁城乡环保工程有限公司！这个案例，可以成为“韧性组织”的代表，在当前多变的外部环境下，对于民营企业而言尤其值得借鉴。

但对于蒋超来说，也许是因为当年的光芒太过于耀眼了，吸引力太大，也许因为蒋超原本就是个爱面子、不服输的人，他太想重新崛起了。也许敢于放手一搏，是蒋超之前能够成功的基础之一。只是时代变迁，却也导致他在后续的牌桌上连续几次”show hand”模式的希望全面翻盘的大赌，结果却是将手中的积累越赌越薄，最终导致了昔日强大的金州系的逐步崩塌。

蒋超一边继续组织跟踪垃圾焚烧发电BOT项目，同时积极寻找新的投资伙伴，如前述所引入了安博凯、哈德森等；一边请著名咨询公司对公司组织架构和股权及战略做规划调整，筹划重组水处理服务公司（合并太平洋水处理、建工金源及金州工程）准备IPO，规划固废资产重组等一系列动作。2013年，金州从北京建工集团手里回购了其拥有的49%股权，全资控股建工金源。2016年，金州与东湖高新等一起成立产业并购基金拿回北京控股公司拥有的100%金州水务的股份，但是最终这些举措都未能挽回金州向下的颓势，甚至还更多消耗了珍贵的存量资源。

作为曾经的行业先行者，金州的发展让人关注，蒋超的精神也让不少行业人士崇敬。“2015（第13届）水业战略论坛”上，蒋超获颁“中国水业‘执着、坚韧’企业家精神奖”。拿到奖牌的时候，蒋超在现场潸然泪下。

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2015年，水业战略论坛“梦想之夜”晚宴上，蒋超发表获奖感言

回顾金州几十年，蒋超感慨万千：“做一件事情就要做好，就要坚韧、执着。既然做了一个事情，我不是三心二意的人……从财务的方面，我是不如别人成功的，但是在行业的努力方面，我自己认为还是努力的。期间我也经受过很多诱惑，做过别的事情。但从业28年，我始终执着、坚韧，是因为我坚持一个理念，要把金州的环保事业做下去。”当时，很多人被“校长”感动，为其颁奖的傅涛也泪花闪烁。

但不放弃的精神，却并没有获得期待的结果。金州的外部融资，以及在内部公司之间的“闪转腾挪”和救火式“抽血”，并没有彻底解决金州的资金问题，反倒是后者进一步加剧了集团内部的矛盾，让管控恶化，曾经最被外界看好的太平水处理因为长期为金州整体输血，不仅错失上市机会，发展也日益窘迫。

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编辑：李丹